Россия рискует недополучить до 2 трлн рублей нефтегазовых доходов по итогам года

«Стремительность снижения цен на нефть многих застала врасплох, - отмечает аналитик международной финансовой компании IG Тони Сикамор. – Сегодня трейдеры закладывают в цены гораздо более скорое возвращение ближневосточной нефти на рынок, чем ожидалось всего две недели назад».

По оценке американского телеканала CNBC, ситуация на биржах во многом обусловлена увеличенными потоками энергоресурсов в Ормузском проливе в результате урегулирования конфликта между США и Ираном. Как сообщил, в свою очередь, министр энергетики США Крис Райт, за минувшие сутки через акваторию, еще недавно полностью перекрытую иранской стороной, прошли 72 судна с 20 млн баррелей сырой нефти на борту. Впрочем, чиновник предупредил, что задача восстановления судоходства не решена, поскольку пролив необходимо разминировать.

Для России происходящее означает расставание с надеждами на сохранение длительного периода дорогой (выше $90 за баррель Brent) нефти, что сулило федеральному бюджету немалые допдоходы. В этом сходятся опрошенные «МК» эксперты.

«Цена ниже $73 за баррель – это не просто технический откат, а завершение целого геополитического цикла, который занял менее четырех месяцев, - считает ведущий аналитик «Амаркетс» Игорь Расторгуев. – Стремительность возврата к довоенным уровням объясняется природой самого роста. Когда 28 февраля в ближневосточном регионе начались боевые действия, нефть мгновенно подскочила на 7-10% - Brent поднялся выше $80 за баррель, а в отдельные моменты эскалации достигал $91-95. Однако значительная часть этого роста была геополитический премией за риск. Ормузский пролив с начала конфликта работал в ограниченном режиме. Но как только появились устойчивые сигналы о расширении транзита – рынок принялся «снимать» геополитическую надбавку так же быстро, как её закладывал. С начала июня Brent потерял более 20%».

При этом полный возврат к доконфликтному уровню поставок, по оценке Минэнерго США, ожидается не ранее 2027 года. Что касается дальнейшего движения цен, то консенсус-прогноз крупных мировых инвестбанков предполагает стабилизацию Brent в диапазоне $75-86 на второе полугодие. При быстрой нормализации отдельные аналитики допускают снижение к $65-70. Что касается российской марки Urals, сейчас она торгуется с дисконтом к Brent в диапазоне $3-7. То есть при Brent в $72-73 фактическая экспортная цена для РФ составляет порядка $65-70 за баррель. Каждый доллар снижения стоимости нефти – это минус 160 млрд рублей нефтегазовых доходов бюджета в год. Ситуацию усугубляет уже накопленный на январь-май дефицит в 6,01 трлн рублей (2,6% ВВП).

Буферная зафиксированная Минфином цена отсечения по бюджетному правилу в $59 за баррель работает только при стабильном дисконте Urals к Brent: в январе расчетная цена Urals для налогов составляла лишь $41 за баррель, то есть реальный запас прочности значительно уже номинального, рассуждает Расторгуев. Для курса рубля, по его словам, снижение нефтяных доходов означает сокращение валютной выручки и уменьшение предложения иностранной валюты на рынке. Критическим ценовым порогом аналитики называют уровень $65-70 по Brent: при его устойчивом пробитии российский бюджет рискует недополучить до 2 трлн рублей сырьевых доходов по итогам года.

«Нынешняя история с ценами – это классический пример того, как рынок сначала закладывает риск, а затем так же быстро его «вычеркивает», как только сценарий жёсткого дефицита не реализуется, - говорит глава финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. - Одновременно действуют и фундаментальные факторы: рост добычи со стороны крупных производителей и охлаждение мирового спроса на фоне высоких процентных ставок. В этих условиях Россия сталкивается со специфическим сочетанием вызовов. Нефть Urals традиционно торгуется с дисконтом к Brent, поэтому снижение эталонных котировок сильнее отражается на фактической экспортной цене. Одновременно страна живёт в условиях расширенных ограничений на экспорт и логистику, что сужает возможности гибко перераспределять потоки и минимизировать скидки».

По словам руководителя практики по международному бизнесу и финансам, партнера 5Д Консалтинг Михаила Никитина, сейчас ключевой вопрос не в том, почему нефть подешевела, а что с ней будет происходить дальше. В базовом сценарии — при постепенной стабилизации обстановки на Ближнем Востоке и частичном восстановлении транзита — логично ожидать торговли в достаточно широком коридоре вокруг $70–80 за баррель. В более «медвежьем» варианте, если предложение будет расти быстрее спроса, и риски в Ормузском проливе будут уходить на второй план, возможен уход к более низким уровням.

Для России дешевая нефть — это, прежде всего, вопрос настройки баланса бюджета и валютного рынка, резюмирует Никитин. При умеренном снижении цен и сохранении экспортных объёмов особых проблем не будет — часть эффекта компенсируется курсовой динамикой рубля и действующими бюджетными механизмами. Однако при более глубоком и длительном снижении котировок, особенно если оно совпадёт с ограничениями по экспортной логистике, нагрузка на бюджет и национальную валюту возрастёт.

Опубликован в газете "Московский комсомолец" №29794 от 26 июня 2026

Заголовок в газете: Падение барреля