Las empresas tecnológicas están llevando a cabo una transición de su remuneración al accionista, tratando de sustituir la recompra de acciones por el pago regular de dividendos, algo que puede provocar un pinchazo en una posible burbuja de la inteligencia artificial (IA). Esta es una de las preocupaciones esgrimidas por Viktor Nossek, responsable de Inteligencia Estratégica de Inversiones y Producto en Vanguard.

En concreto, el profesional asegura que los inversores están centrados «en la creciente importancia de las empresas tecnológicas estadounidenses» y, especialmente, en si realmente podrán mantener «su transición desde una remuneración al accionista basada en las recompras de acciones hacia pagos regulares de dividendos».

Para Nossek, «esta cuestión resulta especialmente relevante ante la posibilidad de que el ciclo de inversión en IA esté sobredimensionado y no genere una rentabilidad suficiente sobre el capital invertido».

La cuestión tiene sentido. Las recompras de acciones impulsan la cotización al alza y alimentan el optimismo en los mercados, al hacer que cada título suba de valor con cada operación. Los dividendos, sin embargo, no provocan un efecto tan inmediato y positivo en la imagen de la cotización.

«Para los inversores en índices bursátiles globales, los dividendos de las empresas tecnológicas estadounidenses complementan cada vez más los pagos cíclicos de los mercados internacionales fuera de EEUU, donde las empresas financieras y energéticas continúan dominando el panorama de los dividendos», asegura el responsable de Vanguard.

«Su creciente contribución podría reducir la estacionalidad de los dividendos y transformar de manera significativa el perfil de ingresos de las carteras orientadas al crecimiento», continúa.

«A medida que las empresas tecnológicas maduras adquieren mayor relevancia como pagadoras de dividendos, contribuyen a reducir la brecha tradicional entre la inversión en valor, que depende en gran medida de la reinversión de los ingresos, y la inversión en crecimiento, históricamente impulsada sobre todo por la revalorización del capital», sentencia.

Con todo, Nossek se muestra optimista de cara al tercer trimestre: «Se espera que los mercados emergentes vuelvan a situarse en el foco, especialmente los sectores cíclicos, como materiales, energía e industria».

«La cuestión clave será si el fortalecimiento de los flujos de caja derivado del aumento de los precios de las materias primas se traduce en mayores pagos de dividendos durante 2026», ha augurado.

El representante de Vanguard explica que el crecimiento de los dividendos en EEUU (del 9% en el primer semestre de 2026) «estuvo impulsado principalmente por las distribuciones de las grandes empresas tecnológicas y por el aumento de la inversión en IA». «Partiendo de una base relativamente baja, el sector tecnológico fue el principal motor de crecimiento de la región en el segundo trimestre», asegura. «Sus pagos de dividendos aumentaron en 7.800 millones de dólares interanuales, más de tres veces la contribución del sector financiero, que fue de 2.500 millones de dólares», detalla.

«En términos absolutos, las empresas tecnológicas norteamericanas ya han alcanzado una escala considerable como pagadores de dividendos», desvela. «Con unas distribuciones totales de 35.000 millones de dólares, el sector prácticamente ha alcanzado al financiero, que abonó 35.600 millones de dólares», sentencia.

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