По итогам обсуждения ключевая ставка была снижена с 14,5 до 14,25% годовых. В этом шаге учитывались как замедление инфляционного давления, так и возросшие проинфляционные риски.

Ситуация на рынке топлива может оказать более продолжительное влияние на инфляцию, чем в прошлом, сказали участники обсуждения - члены совета директоров регулятора. С середины мая, по их словам, рост цен на моторное топливо ускорился. И поскольку бензин и дизель входят в потребительскую корзину, их удорожание напрямую влияет на инфляцию.

"Рост цен на топливо может переноситься в цены других товаров и услуг через транспортные и производственные издержки. Бензин также является важным товаром-маркером для населения и компаний, и изменение цен на него может влиять на инфляционные ожидания", - говорится в материалах обсуждения.

Правительство при этом принимает меры для обеспечения необходимых объемов поставок топлива и стабилизации рынка. Участники обсуждения согласились, что развитие ситуации на топливном рынке и масштаб вторичных эффектов будут учитываться при принятии дальнейших решений по денежно-кредитной политике.

"Сохранение жесткой ставки может, скорее, усложнить решение "топливной проблемы". Это связано с тем, что для восстановления этого рынка, вполне вероятно, потребуются заемные средства, а в условиях жесткой денежно-кредитной политики они будут дороже, чем могли бы быть", - считает исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко.

Топливо, по его словам, - это "базовый тариф", в который станут закладываться более высокие проинфляционные факторы и инфляционные ожидания на длительный период в связи с необходимостью расплатиться по дорогим кредитам нефтеперерабатывающих предприятий.

Кроме того, подорожание топлива может парадоксально сказаться на охлаждении потребительского рынка. Тратя больше на топливо, население меньше будет тратить на потребительском рынке, таким образом, снижая инфляционное давление, добавил эксперт.

Резюме заседания 19 июня, по словам директора центра стратегического анализа "Ингосстраха" Евгении Васильевой, дает рынку умеренно жесткий сигнал. Главная причина - ухудшение баланса рисков: более стимулирующая бюджетная политика, ускорение кредитования, повышенные инфляционные ожидания и риски со стороны топливного рынка сокращают пространство для быстрого смягчения денежно-кредитной политики.

Для рынка это означает, что дальнейшее снижение ключевой ставки возможно, но будет осторожным и зависимым от того, насколько устойчивым окажется замедление инфляции, уточнила Васильева.

"Инвесторы должны готовиться к периоду довольно длительного охлаждения денежно-кредитной политики ЦБ с точки зрения смягчения. И неспроста регулятор последний раз именно уменьшил шаг снижения ключевой ставки. Судя по всему, опасения того, что бюджетный импульс может разогнать инфляционные ожидания пока в решениях ЦБ перевешивают", - резюмировал начальник аналитического отдела инвесткомпании "Риком-Траст" Олег Абелев.